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　　投资景气持续上升带动经济回暖。本周国信高频宏不雅扩散指数A转为正值，指数B小幅上升。从分项来看，本周投资范畴景气继续上升，消费和房地产范畴景气变化不大；本周投资范畴表示相对较优。从季候性比力来看，春节后2-3个月内指数B均会季候性回升，平均每周上升0。17，本周指数B尺度化后上升0。14，表示取汗青平均程度相差不大，较上周较着好转，指向国内以房地产、基建为代表的经济增加动能环比呈现改善。

　　国内IP潮玩行业：送来度盈利期。2023年中国玩具市场GMV规模1049亿元，同比增速9。38%。此中IP类玩具占比超60%且近年来增速领先。正在感情消费升级、国产IP财产成熟、AI赋能以及出海拓展等多沉催化下，行业送来内容+渠道+全球化的全新机缘期。合作款式上，国内IP玩具行业中的本土力量加快兴起，泡泡玛特、布鲁可等领军各自细分赛道。

　　分行业看，16个行业资金流入，14个行业资金流出。资金流入量较大的行业有：汽车（+港元/日）、医药（+0。6亿港元/日）、非银行金融（+0。4亿港元/日）、有色金属（+0。3亿港元/日）、食物饮料（+0。3亿港元/日）；资金流出的行业有：电子（-港元/日）、计较机（-0。9亿港元/日）、商贸零售（-0。9亿港元/日）、消费者办事（-0。9亿港元/日）、机械（-0。4亿港元/日）。

　　以研报题目超预期取阐发师全线上调净利润为前提筛选超预期事务股票池，接着对超预期股票池进行根基面和手艺面两个维度的精选，挑选出同时具备根基面支持和手艺面共振的超预期股票，建立超预期精选股票组合。

　　同时，对于绝对收益的投资者，仍低价为先，结构2025年业绩/估值有反转可能性的低位品种，如关心当前攻防兼备的盈利资产、机构持仓低且行业存正在边际变化的医药板块机遇。

　　行业逃踪：瞻望英伟达GTC大会，关心GB300相关液冷和CPO手艺。英伟达将于3月17-21日举办2025 GTC大会，估计将推出下一代AI芯片GB300以及B300 GPU，对应收集互联方案焦点手艺无望加快贸易化。1）温控液冷：B300的TDP（热设想功率）估计从B200的1200W提高至1400W，散热要求更高，因而GB300系列办事器全面采用液冷散热手艺。当前阶段，液冷使用次要采用冷板式手艺；淹没式方案是持久成长标的目的；2）CPO：英伟达无望正在2025年GTC大会上推出支撑115。2Tbps信号传输的CPO互换机新品。

　　近日，汇添富基金正式上线数字人平易近币领取营业，成为全国首家支撑以数字人平易近币进行财富办理办事的公募基金公司。

　　股市方面，周五表示强势，沪指坐上3400点之上；国新办将于17日召开提振消费专题发布会、呼和浩彪炳台三胎补助政策等动静利好下，消费板块涨幅靠前，而前期涨幅较大的科技板块表示较差。债市方面，上周债市继续调整，前周末发布的通缩数据较弱、资金面相对转松对债市利好无限，权益市场情感较好对债市构成，周二单日10年期国债收益率上行7。25bp，后半周债市情感有所转暖，周五10年期国债收益率收于1。83%，较前周上行3。15bp。

　　活动社区：识货平台本土品牌销量添加，全体扣头环比加深。识货：1）品牌Top1-3产物合计销量，2月本土品牌环比销量提拔。国际品牌中，耐克（含Jordan）继续处于第一位（销量18。4万，-44。2%），阿迪达斯正在第二位（销量5。6万，-28。0%）；本土品牌中李宁的销量最高（销量7。5万，+33。9%），361度（销量3。8万，+26。1%）、安踏（销量2。2万，-19。7%）、特步（销量1。7万，+15。0%）。2月李宁/特步/361度/耐克/阿迪扣头别离-0。3/-0。2/-0。1/-0。1/-0。4，安踏扣头改善0。6。

　　结论：2月社融总量表示尚可，似乎只是布局性呈现误差，即融资强，私家部分信贷弱。市场的理解次要以化债逻辑为根本展开：融资提速，次要增量来自化债需求，资金融入后转移至融资平台用以贷款等债权，最终导致企业贷款增量不脚，构成“跷跷板”。这也获得部门数据的验证和支持，淡化了对偏弱信贷的担心。

　　3月14日，中国证券投资基金业协会发布了2024年下半年基金发卖机构公募基金发卖保有规模百强名单。以权益基金保有规模来看，蚂蚁基金、招商银行、天天基金占领前三，别离为7388亿元、4105亿元和3493亿元。

　　本周，资金略有流出，港股通总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量）为-1。5亿港元/日，上周为+24。6亿港元/日，近4周平均为+8。8亿港元/日；近13周为+6。2亿港元/日。

　　基金产物刊行环境。上周新成立基金34只，合计刊行规模为178。07亿元，较前一周有所削减。此外，上周有19只基金初次进入刊行阶段，本周将有35只基金起头刊行。

　　近日，乐高集团发布2024年业绩环境：收入增加13%达到743亿丹麦克朗（约786亿人平易近币），停业利润增加10%达到187亿丹麦克朗（约197亿人平易近币），两项目标均创下汗青新高。

　　4个行业资金流入，20个行业资金流出。流入行业：半导体产物取设备（+26。4亿美元）、公用事业（+3。4亿美元）、能源（+2。4亿美元）、安全（不显著）；流出行业：汽车取汽车零部件（-36。7亿美元）、软件取办事（-17亿美元）、手艺硬件取设备（-15。3亿美元）、取文娱（-13。3亿美元）、消费者办事（-8。6亿美元）。

　　一方面，通过降本增效AWS取谷歌云过去几个季度显著提拔利润率。另一方面，投资周期AI折旧摊销压力逐渐添加，微软云因投资周期起头早、折摊占比力高，估计将来一年陪伴Capex添加各家云营业毛利率、净利率将有所下降。

　　4个行业上涨，20个行业下跌。强势行业：半导体产物取设备（+4。4%）、能源（+2。6%）、公用事业（+2%）、安全（+0。4%）；弱势行业：手艺硬件取设备（-8。8%）、食物取次要用品零售（-6。3%）、耐用消费品取服拆（-6。2%）、消费者办事（-5。6%）、运输（-5。4%）。

　　农业行业专题！美国农业部（USDA）月度供需演讲数据阐发专题-全球大豆压榨量环比调增，中国玉米进口预估进一步下修。

　　食物饮料行业月报！白酒板块3月投资策略及25Q1前瞻：板块进入估值修复阶段，优良公司已浮出水面。

　　转债市场方面，上周转债个券跌多涨少，中证转债指数全周+0。15%，价钱中位数-0。02%，我们计较的转债平价指数全周+1。88%，全市场转股溢价率取上周比拟-3。51%。个券层面，普利（NMN概念&通知布告下修）、东时（驾培）、雪榕（节制权变动）、志特（“量子+AI”新材料）转债涨幅靠前；威派（已通知布告强赎）、银轮（机械人）、鼎胜（固态电池&临期）、斯莱（机械人&已通知布告强赎）转债跌幅靠前。

　　•A股焦点宽基估值全体扩张，大盘成长估值扩张较大。近一周(2025。3。10-2025。3。14)，A股焦点宽基估值全体扩张。规模指数上来看，中证500四项估值分析扩张幅度相对较大，此中PE扩张0。35x。气概上来看，大盘成长、国证成长估值扩张较大，大盘价值估值扩张较小。截至3月14日，A股次要宽基指数近一年全体估值程度较上周较着扩张，PE、PB、PS大都高于90%分位数，PCF位于近三年45%-70%分位数。中盘价值中短期分位数程度仍然占优，此中PB、PS、PCF滚动一年分位数程度别离为19。92%、19。92%、26。97%。三年分位数视角，PB、PCF分位数程度全体低于PE、PS，中盘价值估值分位数程度仍然占优。五年分位数视角，小盘成长估值分位数程度较高，均正在85%以上。

　　保障性租赁住房类REITs上周买卖活跃度最高。从分歧项目类型来看，保障性租赁住房类REITs本周买卖最活跃，交通根本类REITs成交额占比最高。前者区间日均换手率为1。4%，成交额占REITs总成交额15。4%。后者区间日均换手率为0。7%，成交额占REITs总成交额24。7%。从上周分歧REITs产物资金流历来看，从力净流入额前三名别离为中航京能光伏REIT（1169万元）、易方达广开产园REIT(851万元）、工银高速REIT(731万元）。

　　我们按照阐发师关心度、股价相对强弱、股价径平稳性、立异高持续性等角度正在过去20个买卖日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳立异高股票。

　　沪深300指数加强产物比来一周：超额收益最高0。94%，最低-0。58%，中位数0。12%。比来一月：超额收益最高2。86%，最低-0。82%，中位数0。10%。

　　值得关心的是，截至目前已有部门转债刊行人通知布告评级调整，后续将进入上市公司财报、以及评级演讲的稠密披露期，客岁转债市场信用风浪事务仍历历正在目，择券应特别关心对刊行人信用天分的鉴别，对于前期涨幅较大的智能驾驶、AI使用及算力、端侧AI、机械人等市场从线，需优先关心财产化落地进度更快、业绩有支持的标的。此外，海外关税扰动屡次，隆重看待对美敞口较高的品种。

　　华为中国合做伙伴大会即将揭幕，将发布手艺立异。华为中国合做伙伴大会2025将于3月20日-21日正在深圳举行。大会从题别离包含交通AI+、半导体电子智能化、政企数字化、聪慧发电、车企“四化”等。大会聚焦标的目的包罗：1）商用终端新品表态。华为擎云将展现全场景商用终端及五大行业处理方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时发布搭载国产操做系统、全栈自研率接近100%的自从立异终端产物；2）数智化计谋取合做伙伴政策升级。此次大会，华为将再次强调其“一个深耕 两个扩张”的计谋，进一步健旺“、慎密、成长”的“伙伴+华为”合做系统3）数据通信取收集手艺立异。华为数据通信将发布一系列沉磅方案和产物，华为云办理行业场景化处理方案也将分享，好比华为星河AI数据核心收集等，帮力伙伴加快收集营业摆设效率。

　　汽车行业周报！人形机械人行业周报（第六期）-特斯拉Optimus无望来岁登岸火星，赛力斯发布机械人工做视频！

　　1）玉米：国内供需宽松顶部已现，玉米价钱无望维持暖和上涨。USDA3月供需演讲将玉米24/25产季期末库销比环比调减0。13%至23。32%，此中，中国玉米24/25年度进口方针较2月预估进一步下调200万吨至800万吨玉米，最终中国玉米期末库销比环比减0。64%至64。27%。目前国内玉米价钱已处于汗青周期底部，中储粮自2024年12月起多次扩大收储，提振国内玉米市场，后续估计价钱底部支持较强。

　　汽车行业周报！人形机械人行业周报（第六期）-特斯拉Optimus无望来岁登岸火星，赛力斯发布机械人工做视频？。

　　上周（2025年03月10日至2025年03月14日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为1。36%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为2。17%，收益最高。按板块划分，消费ETF涨跌幅中位数为2。15%，收益最高。按从题进行分类，酒ETF涨跌幅中位数为6。43%，收益最高。

　　当月存款添加4。42万亿元，M2同比增速连结7%不变，非银存款回流显著。从布局看，除企业存款外所有类型存款均有所添加，但同比看，受春节基数等要素扰动，居平易近存款走弱。取此同时，M1同比增速持续回落（下降0。3pct至0。1%），正在地产发卖回暖布景下，显示经济活跃度仍然不强，取居平易近短贷数据相印证。

　　布局上，20个行业EPS预期上修，6个行业EPS预期下修，3个根基持平。上修的行业次要有：钢铁（+7。8%）、国防军工（+4。2%）、汽车（+3。7%）、建建（+2%）、交通运输（+1。3%）；下修的行业有：建材（-2。3%）、农林牧渔（-1。9%）、房地产（-1%）、计较机（-0。4%）、纺织服拆（-0。3%）。

　　本周，美股资金持续流出。标普500成分股本周估算资金流为-120。2亿美元，上周为-205。4亿美元，近4周为-582。5亿美元，近13周为-766。5亿美元。

　　本周，股票收益中位数1。73%，68%的股票上涨，32%的股票下跌；自动股基中位数0。67%，64%的基金上涨，36%的基金下跌。

　　正在宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费、大金融ETF的估值分位数相对暖和；按照细分从题来看，酒、医药ETF的估值分位数相对较低。取前周比拟，A500、证券ETF的估值分位数较着提拔。

　　截至上周五，央行逆回购净回笼资金2517亿元，逆回购到期7779亿元，净公开市场投放5262亿元。除5年期和7年期外，分歧刻日的国债利率均有所上行，利差扩大2。33BP。上周中证转债指数上涨0。15%，累计成交3854亿元，较前一周削减79亿元。

　　上周股票型ETF净赎回43。31亿元，总体规模添加276。51亿元。正在宽基ETF中，上周科创板ETF净申购最多，为23。09亿元；按板块来看，科技ETF净申购最多，为66。47亿元；按热点从题来看，芯片ETF净申购最多，为34。45亿元。

　　市场情感：今日市场情感较为高涨，收盘时有92只股票涨停，有6只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为2。60%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1。32%。今日封板率75%，较前日提拔2%，连板率35%，较前日提拔19%，连板率创近一个月新高。

　　消费、生态环保、能源类REITs领涨。截至2025年3月14日，从分歧项目属性REITs来看，产权类REITSs平均周涨跌幅为+0。24%，特许运营权类REITs平均周涨跌幅为+0。11%；从分歧项目类型REITs来看，各有涨跌。此中平均涨幅最大的三个项目类型别离为消费类（1。83%）、生态环保类（0。49%）和能源类（0。48%）；上周涨幅排名前三的三只REITs别离为华夏金茂贸易REIT（+5。48%）、嘉实物美消费REIT（+5。04%）、中金印力消费REIT（+2。46%）。

　　2月社融大体合适季候性特征，但布局分化猛烈：私家部分信贷偏弱，债券融资强劲。从同比角度看，2月新增社融显著好于客岁，为同期次高程度，叠加低基数增速上升0。2pct至8。2%。相较客岁同期，2月社融多增7374亿元，各科目对同比增量的贡献排名如下：（贡献148。6%）、曲融（贡献3。3%）、非标（贡献-3。5%）、信贷（贡献-48%）。

　　国信零售概念：1）乐高2024年业绩创汗青新高的缘由：一是源于产物立异，全年推出840款产物系列（46%是新品），笼盖各春秋段和分歧乐趣人群。此中乐高动物系列正在送礼场景遭到普遍欢送。借帮逛戏LEGO Fortnite的热度推出实体套拆产物。二是全球持续扩张，进行了全球产能扩张和升级，设立区域配送核心加强供应链矫捷性。此中美洲、欧洲及中东市场为次要增加驱动力。2）乐高持久的全体计谋也将继续环绕产物立异和IP合做，如2025年加码推出F1赛车套拆以及NIKE套拆；以及拓展全球供应链和数字化扶植进行，2025年比利时和越南的区域配送核心的启用等。

　　截至上周末，式公募基金有通俗FOF基金238只、方针日期基金115只、方针风险基金156只。本年以来，方针日期基金中位数业绩表示最优，累计收益率为2。88%。

　　META ：使用家族取元产物持续迭代升级，AI手艺添加用户粘性、提高变现能力。GenAI使用短期不会贸易化变现、而是抢占高频流量入口，加强开源大模子取底层硬件生态扶植。

　　行业指数方面，本周原材料业行业收益最高，累计收益4。52%；分析企业行业收益最低，累计收益-3。51%。

　　然而，我们认为，居平易近贷款取M1增速同时走弱值得深思。本月居平易近短贷虽然仍正在萎缩，但似乎扭转了持续3个月的同比负增，但若是通过将1-2月数据加总剔除春节错位效应，则能够发觉即便有以旧换新等政策托底，同比仍正在延续萎缩趋向。取此同时，虽然衡宇市场买卖回暖，但居平易近中长贷和M1数据均取之。这些都申明当前居平易近预期、经济活跃度等更环节的内素性目标难言强劲。

　　从成交额来看，上周次要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周食物饮料、煤炭、有色金属收益靠前，收益别离为6。24%、4。97%、3。33%，计较机、电子、机械收益靠后，收益别离为-1。20%、-0。56%、0。11%。

　　上周，现金流从题基金再度送来扩容，3月10日至3月14日，共申报了10只现金流从题基金。

　　本周港股通资金中，阿里巴巴-W、国泰君安和腾讯控股流入金额最多，吉利汽车、中芯国际和汇丰控股流出金额最多。

　　三丽鸥：1960年成立于日本，旗下具有浩繁IP抽象并以Hello Kitty最负盛名。截至2024年12月三个季度累计实现收入1048亿日元（约51。4亿人平易近币），近三个财年收入及净利润复合增速别离37。7%/126。7%。近年来公司通过丰硕IP矩阵以及全球结构脱节了单一IP和市场的依赖，2024财年Hello Kitty贡献占比降至30%，非日本市场收入贡献占比升至33%。

　　1。深圳华强集团无限公司2025年面向专业投资者非公开辟行可互换公司债券项目获买卖所反馈，拟刊行规模为30亿元，正股为深圳华强（000062。SZ），从承销商为金圆同一证券，买卖所更新日期为2025年3月10日！

　　见微知著：操纵立异高个股进行市场监测：截至2025年3月14日，共1012只股票正在过去20个买卖日间创出250日新高。此中立异高个股数量最多的是机械、电子、计较机行业，立异高个股数量占比最高的是汽车、计较机、通信行业。按照板块分布来看，本周科技、制制板块立异高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中立异高个股数量占指数成份股个数比例别离为：22。65%、20。10%、14。80%、14。33%、19。00%、28。00%。

　　港股通行业中，12个行业上涨，16个行业下跌，2个根基持平。上涨幅度居前的行业为：根本化工（+5。7%）、轻工制制（+4。9%）、汽车（+4。6%）、有色金属（+4。5%）、食物饮料（+3。6%）；下跌的行业为：电力设备及新能源（-5。3%）、计较机（-5。2%）、消费者办事（-4%）、商贸零售（-2。4%）、农林牧渔（-2。3%）。

　　概念板块方面，本周白酒概念板块收益最高，累计收益14。10%；反恐概念板块收益最低，累计收益-8。80%。

　　后续来看，正在正股全体预期偏强、转债供需矛盾中持久存正在的环境下，转债市场虽贵、但仍有布局性机遇。目前发布的通缩、金融数据难以充实验证经济转暖，但挖机销量数据高增、刺激消费的政策连续推出、人形机械人等财产端催化不竭下，权益市场布局性行情或仍将延续。转债供需角度来看，虽然上周市场送来4只久违的新券，但通知布告强赎的个券也较多，近两周均各有4只，考虑到本年核建、浦发等大盘品种将连续到期，连系债市资金有较高设置装备摆设需求，转债仍有支持。

　　农业行业专题！美国农业部（USDA）月度供需演讲数据阐发专题-全球大豆压榨量环比调增，中国玉米进口预估进一步下修？。

　　支持性办事行业和金融行业景气分化：支持性办事行业中环保行业景气上行；金融行业方面，银行业景气持续改善，非银金融行业景气下行；TMT行业入彀算机行业景气下行。

　　2）禽：2025年美国供给受扰动下调，中国肉禽本年供给侧恢复估计无限。受益美国消费景气，美国禽价估计全体表示较好。国内白鸡供给本年供给侧估计向上恢复，但受品种布局变化影响估计现实增量有所打折；黄鸡供给维持底部，关心内需修复环境。

　　上周共36只基金，和上上周申量持平。申报的产物包罗3只FOF，1只QDII，华宝国证通用航空财产ETF、中证800现金流ETF等。

　　1）猪肉：2025年美国猪肉价钱估计同比略增，国内生猪价钱估计下行，但低成本企业仍能连结较好盈利。USDA3月供需演讲估计2025年美国猪肉消费增加高于供应0。2%，预期美国猪肉价钱2025年全体同比略涨。国内能繁母猪产能恢复至绿色产能区域上限，维持低波动形态，2025年1月农业部能繁存栏环比下降0。4%，估计2025年养殖端盈利同比下降。

　　本周，券商金股业绩加强组合绝对收益1。14%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。69%。本年，券商金股业绩加强组合绝对收益8。59%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。22%。本年以来，券商金股业绩加强组合正在自动股基中排名40。56%分位点（1407/3469）。

　　农业行业专题！美国农业部（USDA）月度供需演讲数据阐发专题-全球大豆压榨量环比调增，中国玉米进口预估进一步下修！

　　乐高：公司2024年收入743亿丹麦克朗（约786亿人平易近币），2018-2024年收入及净利润复合增速别离12。6%/9。3%。公司正在全球建建类玩具市场中，份额跨越70%。其90余年的成长过程中未对单一产物构成过度依赖，通过持续产物立异成长和跨前言叙事，加强IP生命力和丰硕度，并客群消费趋向将营业拓展至&逛戏、从题公园、教育等。

　　以沪深300指数为选股空间。比来一周，单季ROE、一个月反转、单季营利同比增速等因子表示较好，而非流动性冲击、三个月换手、一个月换手等因子表示较差。比来一月，一个月反转、单季ROA、单季ROE等因子表示较好，而BP、非流动性冲击、一年动量等因子表示较差。

　　•低协方差不变盈利行业估值性价比占优，大消费持久估值水位占优。分析看PE、PB、PS、PCF分位数，农林牧渔三年分位数四项均值仅为16。25%，五年分位数四项均值仅为15。97%，补涨后绝对估值水位仍低。下逛必选消费板块估值一年分位程度全体优于可选板块，上逛资本PB三年和五年分位数程度均低于PE。全体来看，TMT相关行业估值分位数虽有所收缩，但仍处于汗青高位，以公用事业为代表的低协方差不变盈利行业估值性价比占优，滚动1年、3年、5年PCF均位于20%分位数以下。

　　人工智能手艺的快速成长正引领医疗终端使用步入效率的新时代。“AI+医疗”次要是指操纵人工智能手艺提高医疗供给端的效率和精确性。通过将深度进修、大数据阐发等AI手艺深度融入医疗设备和医疗办事范畴，保守医疗器械的诊断精度、操做效率和智能化程度获得显著提拔。AI对医疗办事范畴的赋能不只优化了诊疗流程，缩短了诊疗时间，更鞭策了医疗资本的高效设置装备摆设，为聪慧医疗系统的建立供给了强无力的手艺支持。目前，AI手艺正正在医学影像阐发、辅帮诊断取决策、健康办理取近程医疗和基因多组学等多个场景展示使用潜力。

　　行情回首！本周通信（申万）指数上涨0。6%，沪深300指数上涨1。59%，相对收益-0。99%，正在申万一级行业中排名第27名。分范畴看，IDC、光纤光缆、军工消息化表示相对靠前。

　　中证1000指数加强产物比来一周：超额收益最高1。44%，最低-0。45%，中位数0。36%。比来一月：超额收益最高2。22%，最低-1。69%，中位数0。20%。

　　风险提醒：海外货泉政策节拍和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产物仅做为汗青复盘，不形成投资保举的根据。

　　风险提醒：经济根基面的不确定性，国际场面地步的不确定性，美国财务政策的不确定性，美联储货泉政策的不确定性。

　　风险提醒：经济根基面的不确定性，国际场面地步的不确定性，美国财务政策的不确定性，美联储货泉政策的不确定性。

　　谷歌：告白营业通过AI扩大搜刮内容、搜刮体例，提高告白效率。提高Capex，全面结构算力/云、大模子。

　　需求：全球告白需求健康增加。受益于正在线商务、金融、医疗、文娱和等垂曲营业的强劲以及选举告白的需求，四时度告白表示强劲。估计25年将面对高基数挑和，同时25Q1估计有一次性逆风，包罗美元汇率以及闰年（25Q1同比24Q1少一天）。

　　风险提醒：宏不雅经济波动风险、数字经济投资扶植不及预期、AI成长不及预期、中美商业摩擦等外部变化。

　　上周新成立2只ETF，为招商中证全指盈利质量ETF、鹏华上证科创板生物医药ETF。本周将有万家恒生互联网科技业ETF、大成深证100ETF、富国深证100ETF、华夏上证科创板半导体材料设备从题ETF、永赢中证港股通医疗从题ETF、工银国证港股通立异药ETF、博时国证大盘价值ETF、国泰创业板医药卫生ETF、南方深证100ETF、安然中证A500ETF 10只ETF刊行。

　　（1）本周食物、非食物价钱均小幅上涨。估计2025年3月CPI食物环比约为-1。0%，非食物环比约为-0。1%，CPI全体环比约为-0。3%，3月CPI同比或较着回升至零。

　　采用“先时序、后截面”的体例，建立成长股二维评价系统。以研报题目超预期及业绩大增为前提筛选成长股股票池，按照距离正式财报预定披露日的间隔进行分档，优先选择距离财报预定披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优良个股，建立100只股票等权组合。

　　次要结论：本周中证REITs指数周涨幅为+0。1%，强于中证全债指数，弱于沪深300指数。周日均换手率较前一周减有所下降，保障房类REITs买卖活跃度最高。公募REITs市场总市值沉回1800亿元，消费、生态环保、能源类REITS领涨。

　　中证500指数加强产物比来一周：超额收益最高1。67%，最低-0。52%，中位数0。27%。比来一月：超额收益最高1。68%，最低-1。07%，中位数0。28%。

　　截至3月上旬，上逛资本操行业和中逛制制业景气分化：上逛资本品方面，钢铁、煤炭行业景气持续改善，有色金属、根本化工行业景气下行。中逛制制业方面，建建粉饰、电力设备行业景气提振，机械设备行业景气下行。

　　•新兴财产相关标的目的中，新能源板块大都上涨，IDC财产估值扩张。新兴财产各板块股价涨跌互现，新能源、智能汽车板块涨幅相对较大，其充电桩涨幅最大，达4。72%。数字经济和高端配备制制估值大都收缩，IDC财产本周估值扩张幅度较大，PE扩张幅度为1。70x。抢手概念中，消费板块的酒类指数PE扩张幅度达1。35x；贵金属指数PE扩张1。16x。

　　以公募沉仓指数为选股空间。比来一周，预期EPTTM、一个月反转、EPTTM等因子表示较好，而单季营收同比增速、单季ROA、单季超预期幅度等因子表示较差。比来一月，一个月反转、预期EPTTM、预期净利润环比等因子表示较好，而尺度化预期外盈利、3个月盈利上下调、单季超预期幅度等因子表示较差。

　　食物饮料行业月报！白酒板块3月投资策略及25Q1前瞻：板块进入估值修复阶段，优良公司已浮出水面？。

　　本周，优良基金业绩加强组合绝对收益1。50%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益1。05%。本年，优良基金业绩加强组合绝对收益5。84%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益-2。53%。本年以来，优良基金业绩加强组合正在自动股基中排名60。48%分位点（2098/3469）。

　　汽车行业周报！人形机械人行业周报（第六期）-特斯拉Optimus无望来岁登岸火星，赛力斯发布机械人工做视频。

　　17个行业盈利预期上升，3个下降，4个根基持平。上修幅度领先的行业有：材料（+0。7%）、半导体产物取设备（+0。4%）、取文娱（+0。3%）、零售业（+0。3%）、消费者办事（+0。3%）；业绩下修的行业有：房地产（-2。4%）、运输（-0。4%）、汽车取汽车零部件（-0。2%）。

　　风险提醒：海外埠缘冲突尚未缓解；美联储降息节拍和幅度的不确定性；市场情感波动较大对行情演绎的冲击等。

　　如我们正在演讲《分解乐高、三丽鸥及万代运营之道，解锁IP潮玩龙头常青》中所阐发的，参考乐高档海外玩具龙头的成功策略，我们认为兼具文化适配广度取生态运营深度的企业更易成长强大，具体包罗挖掘和快速响应消费需求变化，跨前言运营能力，海外本土化整合能力等。而国内IP玩具行业送来产物立异、渠道生态完美和全球化拓展的机缘期。

　　行业动态：行业旧事：1）马斯克估计星舰将于来岁岁尾前前去火星，还将照顾人形机械人Optimus；2）智元发布具身通用基座大模子GO-1，开创性提出Vision- Language-Latent-Action (ViLLA) 架构；3）智元发布灵犀X2机械人视频；4）赛力斯发布机械人工做场景视频；5）双林股份举办滚柱丝杠新产物发布会；6）Figure创始人暗示将有令人印象深刻的更新；7）何小鹏暗示将来可能正在机械人上再投500亿以至1000亿；8）众擎发布人形机械人PM01跑步视频；9）上海浦东官宣：阿里系落子具身智能和机械人营业；10）帕西尼发布视频，帕西尼工致手MWC首秀；11）国立异核心发布首个大脑+小脑平台“慧思开物”、取优必选结合发布“天工行者”；12）越疆机械人发布Dobot Atom；13）隆盛科技取蔚瀚智能签定计谋投资和谈；14）黑芝麻智能牵手“天问”人形机械人；旧事：1）广东省人平易近办公厅发布《广东省鞭策人工智能取机械人财产立异成长若干政策办法》；2）经开区摆设的新一代聪慧巡查系统；3）上海市委陈吉宁专题调研智元机械人；融资动态：1)阿米奥机械人完成亿元级种子轮融资；3)系具身大脑公司千诀科技完成数万万元融资，获多家财产方支撑；通知布告方面：1）中鼎股份签定机械人项目投资和谈；2）万里扬：谐波减速器完成样机试制、机能和委靡寿命测试，正正在开展客户对接；3）超捷股份：已取得包罗智元机械人等部门客户小批量样品订单。

　　汇添富上海地产租赁住房REIT网下询价倍数再立异高。该产物发布通知布告显示，该产物完成网下询价，最终认购价钱为2。724元/份，网下询价倍数达180。74倍，并将于3月17日起正式首发。由此，汇添富上海地产租赁住房REIT成为我国首单“商改保”REITs项目。做为首只聚焦上海租赁住房的REITs，该项目具有资产区位取政策支撑双沉背书，稀缺性较为显著。常态化刊行机制下，估计将有更多范畴的“首单”项目纳入公募REITs刊行范畴，文旅根本设备、养老、数据核心等范畴也无望送来新的冲破。

　　亚马逊：延续24年增加策略，零售逃求履约效率提拔、丰硕会员权益，提拔告白收入占比。扩张Capex满脚下逛需求，完美Agent产物。

　　款式：谷歌告白Q4同比+10%，META告白Q4同比+21%，搜刮取长视频告白份额被社交短视频掠取。AI对保举精准度、消息查询功能取体验、告白内容制做等各环节发生显著影响，无望持续提拔告白价钱和用户时长。

　　下逛消费行业景气分化：下逛可选消费中，社会办事行业景气连结上行，家用电器、商贸零售、轻工制制行业景气下行；正在必选消费中，农林牧渔、食物饮料行业景气提振，医药生物和纺织服饰行业景气下行。

　　海外市场专题！美股科技互联网24Q4财报总结及25年计谋阐发：云增速受供应，本钱开支撑续增加，专注AI生态扶植。

　　市发改委发布《关于搜集根本设备REITs意向储蓄项目相关工做的通知》。《通知》提到对人工智能、数据核心、聪慧城市等新型根本设备，科技立异财产园区，养老，洁净能源，文化旅逛等范畴项目进行沉点梳理储蓄，并激励基金、证券、银行等金融机构，阐扬本身劣势，积极挖掘和保举项目。做为全国首个启动常态化REITs储蓄搜集的城市，其分层储蓄库办理模式（意向—储蓄—存续）为其他省市供给了轨制立异样本，无望政策传导效应，估计其他城市也将加快跟进。

　　微软持续扩大B端企业使用的各类型产物份额，本季度出产力营业流程同比+14%，跨越上季度上限11%，次要受益于Office 2024推出和提价以及M365贸易版取Copilot的持续渗入，AI布景下E5以及M365 Copilot渗入率提拔带动ARPU持续上升。下季度出产力营业固定汇率下+11%至+12%，环比降速。

　　前月贷款创下汗青新高后，2月显著回落，位于近年同期偏低程度，且居平易近企业两头均较为平平。宽口径下（非社融），当月新增信贷为1。01万亿元，同比显著萎缩4400亿元；社融口径下，人平易近币+外币贷款新增6226万亿元，同比少增3538亿元。从布局看，企业贷款弱于居平易近贷款，中持久贷款弱于短期贷款。

　　食物饮料行业月报！白酒板块3月投资策略及25Q1前瞻：板块进入估值修复阶段，优良公司已浮出水面？。

　　•近一周(2025。3。10-2025。3。14）海外市场指数跌多涨少，响应宽基指数估值收缩；日本、韩国及中国次要市场指数大都上涨，估值扩张。纳斯达克指数、纳斯达克100、道琼斯工业指数估值收缩幅度较大，PE别离较2025年3月7日收缩1。12x、0。91x、0。78x。分位数方面，韩国PE、PB分位数较低，指数估值分位数程度较2025年3月7日呈小幅扩张，指数估值分位数程度较2025年3月7日小幅扩张，PS分位数位于滚动一年、滚动三年最高程度。

　　世纪互联发布2024年第四时度财报，本钱开支大幅提拔以扩多量发型IDC营业。世纪互联2024年第四时度实现营收22。5亿元人平易近币，同比增加18。3%，环比增加6%，实现净利润0。03亿元。截至24Q4，公司批发型IDC营业全体总运营容量486MW（较24Q3添加128MW），上架率72。6%（环比-5。4pct），公司零售型IDC营业共有52107个机柜(较24Q3削减143个），上架率63。5%（环比+0。04pct），24Q4零售型IDC营业MRR为8794元，较24Q3 MRR 8788元略微有所上升。公司2025年的本钱收入为100-120亿元人平易近币，以支撑更强大的交付打算。

　　本周，成长稳健组合绝对收益1。31%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。86%。本年，成长稳健组合绝对收益13。33%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益4。97%。本年以来，成长稳健组合正在自动股基中排名17。27%分位点（599/3469）。

　　基于国信高频宏不雅扩散指数对资产价钱进行预测，显示当前国内利率偏低，上证分析指数偏高，从均值回归的角度看，估计下周（2025年3月21日所正在周）十年期国债利率将上行，上证分析指数将下行。

　　南向资金全体方面，本周港股通累计净流入616亿港元，近一个月以来港股通累计净流入2233亿港元，本年以来港股通累计净流入3755亿港元，总体来看近期南向资金呈现出全体流入的走势。

　　本周，超预期精选组合绝对收益0。64%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益0。19%。本年，超预期精选组合绝对收益11。42%，相对偏股夹杂型基金指数超额收益3。06%。本年以来，超预期精选组合正在自动股基中排名24。39%分位点（846/3469）。

　　2、今岁首年月，关税带来的外生冲击再度呈现。因为客岁Q4经济向好并非由内素性要素从导，若外需大幅走弱则本轮“小周期”可能向前平移，Q1将提前面对下行压力。分析阐发，乐不雅景象下关税上半年拖累出口增速不低于1。8%，下拉经济增速约0。6%，且下半年影响将进一步深化。

　　百度搜刮指数：2月热度全体延续环比回落态势，全棉时代比音勒芬等品牌热度领先。1）活动品牌2月全体搜刮指数环比下降，仅Lululemon环比正增加6。6%，迪桑特（同比+7。4%）和耐克（同比+14。0%）延续同比增加势头。各品牌借势新春消费节点，通过跨界深化场景渗入；耐克首推品牌NikeSkims，从打女性瑜伽裤、活动文胸；迪桑特奥迪、国度队推出冬季活动服饰；Lululemon发布GlowUp系列、chargefeel3跑训鞋，签约F1冠军汉密尔顿为大使；361度深化取大润发冰雪合做；李宁推出超轻22代跑鞋；阿迪达斯KITH发售Samba等典范鞋款。2）休闲品牌2月全体热度环比回落，全棉时代（同比+24。5%，环比+30。2%）取比音勒芬（同比+189。3%）热度领跑。各品牌持续深化跨界合做，通过多元形式借势新春热点营销。全棉时代官宣丁禹兮为代言人，推出“好运棉棉”红品系列棉柔巾。比音勒芬哈佛大学推出学术风高尔夫服饰，合做Hattie Stewart发布涂鸦春夏系列。波司登推出春季轻旅系列（夹克、风衣），融入简便保暖设想。承平鸟全球首家“超等壹号店”落地上海，代言人王鹤棣曲播探店展现春季新品。

　　2）大豆：南美丰登压力下估计上半年价钱维持底部震动，新季美国大豆减产或正在本年秋季兑现。USDA3月供需演讲中估计24/25产季全球产量维持、压榨量调增、期末库存略减，最终全球大豆期末库销比环比调减0。94pcts至29。67%；总体2025上半年全球大豆供应压力仍大，考虑到商业政策扰动影响，估计价钱维持底部震动。当前豆系产物价钱处于汗青周期低位，2月美国农业瞻望论坛估计新季大豆种植面积同比削减4%，美国秋季产量或送种植面积调减驱动，持久供求趋于收紧，无望支持景气向上。

　　5）棉花：当前国内棉价处于汗青底部，后续若需求维持回暖，或建底反弹。USDA3月供需演讲将2024/25产季全球棉花需求调增，期末库销比环比下调0。41pcts至67。21%，全球供需均衡进一步宽松。此中，中国受产量上调影响，期末库存上调25万包，对应期末库存消费比环比上调0。67pcts至100。45%。

　　乘势而起：市场新高趋向逃踪：截至2025年3月14日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离别离为2。01%、4。50%、5。86%、3。64%、0。12%、0。08%、12。69%、3。44%。中信一级行业指数中有色金属、银行、钢铁、汽车、机械行业指数距离250日新高较近，煤炭、石油石化、农林牧渔、电力及公用事业、房地产行业指数距离250日新高较远。概念指数中，可转债正股、储能、万得全A等权、银行、万得微盘股日频等权、新能源汽车等概念指数距离250日新高较近。

　　以中证1000指数为选股空间。比来一周，一个月反转、预期EPTTM、EPTTM等因子表示较好，而尺度化预期外收入、单季营利同比增速、单季营收同比增速等因子表示较差。比来一月，预期PEG、预期EPTTM、单季营收同比增速等因子表示较好，而一个月换手、三个月波动、一个月波动等因子表示较差。

　　微软：云是焦点动力，正在SaaS取PC弱周期阶段，通过AI功能提高ARPU和市占率、逃求高效取高质量成长。AI方面模子取硬件次要依赖外部产物，使用端积极鞭策Copilot和Agent平台深度嵌入现有SaaS生态取Windows硬件系统。

　　金融工程周报！ETF周报-上周芯片ETF净申购规模超30亿元，本周将有3只深证100ETF刊行。

　　上周转债市场小幅收涨，但全体表示弱于权益市场，一方面，上周消费领涨的气概对于刊行人多为小市值公司的转债市场带动无限，另一方面，转债市场本身正在估值位居高位、高价个券全体强赎预期偏高的环境下，存正在必然止盈需求。

　　宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益1。28%；恒生科技指数收益最低，累计收益-2。59%。

　　平稳立异高股票：我们按照阐发师关心度、股价相对强弱、趋向延续性、股价径平稳性、立异高持续性等角度，本周从全市场立异高股票中筛选出了包含双林股份、欧陆通、富临精工等31只平稳立异高的股票。按照板块来看，立异高股票数量最多的是制制、科技板块，别离有14、11只入选。此中，制制板块中立异高最多的是汽车行业；科技板块中立异高最多的是电子行业。

　　我们按期梳理从公开渠道可获得的最新的可互换私募债（私募EB）项目环境，对私募可互换债项目做根基要素，私募刊行条目刊行过程可能有更改，请以最终募集仿单为准，刊行进度请取相关从承销商征询。

　　零跑汽车(09863。HK) 海外公司财报点评！2024Q4单季度扭亏为盈，新车型B10预售？。

　　正在建立量化组应时，从保守地对标宽基指数，改变为对标自动股基。正在自创优良基金持仓的根本上，采用量化方式进行加强，达到优当选优的目标。

　　海外龙头运营总结：IP开辟取贸易裂变为根底，全球化实现破局：1）IP开辟：通过捕获社会文化变量，挖掘方针客群深层需求，并统筹集团各营业线资本等实现多元IP开辟。2）IP价值裂变：以跨前言叙事，加强IP度；以多形式沉构IP气概，实现取短期事务性热度脱钩，加强持久价值。3）全球化拓展：通过“全球IP+本土化叙事”削减文化壁垒，并正在运营上实行本土区域人才办理，并寻找本土高质量财产合做伙伴，实现共进。

　　风险提醒：公开材料数据畅后，二级市场价钱波动风险，根本设备项目运营风险，税收等政策调整风险，流动性风险等。

　　风险提醒：市场变更风险，模子失效风险，本演讲基于汗青客不雅数据统计，不形成任何投资，汗青股价表示不代表将来股价表示。

　　以中证500指数为选股空间。比来一周，预期EPTTM、一个月反转、单季EP等因子表示较好，而单季营收同比增速、单季营利同比增速、非流动性冲击等因子表示较差。比来一月，高管薪酬、一年动量、一个月反转等因子表示较好，而三个月换手、3个月盈利上下调、单季营利同比增速等因子表示较差。

　　本周，恒指跌1。1%，恒生综指跌0。7%。气概上，小盘（恒生小型股+1。3%）＞中盘（恒生中型股+1。2%）＞大盘（恒生大型股-1。2%）。

　　（2）3月上旬国内畅通范畴出产材料价钱延续下跌态势。估计2025年3月国内PPI环比约为零，PPI同比小幅上升至-2。1%。

　　焦点概念：特斯拉人形机械人Optimus量产节拍逐渐清晰，叠加相关巨头的持续结构（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机械人财产无望加快落地，2025年无望成为行业迸发的起点，看形机械人成长带来的财产升级机缘。

　　商贸零售行业快评！海外IP玩具龙头系列——乐高-收入及停业利润创汗青新高，持续拓展全球供应链和IP合做！

　　商贸零售行业快评！海外IP玩具龙头系列——乐高-收入及停业利润创汗青新高，持续拓展全球供应链和IP合做。

　　•一级行业方面，大消费补涨拔估值。本周一级行业股价大都上涨，大消费行业上涨幅度较大，TMT部门行业股价有所下跌；美容护理行业涨幅最大，上周上涨8。18%。估值方面，一级行业估值分化，大消费行业估值提拔，美容护理、国防军工行业PE扩张幅度别离达2。82x、1。86x；TMT中的计较机行业估值收缩1。1x。

　　本年，股票收益中位数8。07%，75%的股票上涨，25%的股票下跌；自动股基中位数7。20%，93%的基金上涨，7%的基金下跌。

　　金融工程周报！ETF周报-上周芯片ETF净申购规模超30亿元，本周将有3只深证100ETF刊行。

　　目前，公募基金沪深300指数加强产物共有67只（A、C类算做一只，下同），总规模合计815亿元。中证500指数加强产物共有68只，总规模合计493亿元。中证1000指数加强产物共有46只，总规模合计169亿元。

　　商贸零售行业快评！海外IP玩具龙头系列——乐高-收入及停业利润创汗青新高，持续拓展全球供应链和IP合做。

　　概念指数走势分化，表示居前的有：恒生汽车（+2。9%）、恒生生物科技（+2。2%）、恒生高股息（+2。2%）；表示掉队的有：恒生互联网（-2。7%）、恒生科技（-2。6%）、恒生35（-1。5%）。

　　商贸零售行业专题！IP+贸易专题研究系列一-分解乐高、三丽鸥及万代运营之道，解锁IP潮玩龙头常青！

　　式公募基金表示。上周自动权益、矫捷设置装备摆设型、均衡夹杂型基金收益别离为0。66%、0。54%、0。64%。本年以来另类基金业绩表示最优，中位数收益为8。88%，自动权益型、矫捷设置装备摆设型和均衡夹杂型基金的中位数收益别离为7。24%、4。34%、1。93%。

　　金融工程周报！ETF周报-上周芯片ETF净申购规模超30亿元，本周将有3只深证100ETF刊行？。

　　4）白糖：国内新季减产预期维持，供需宽松款式延续。巴西及泰国糖源丰裕，全球供需短期维持宽松，虽有印度减产扰动，但总体估计原糖价钱上行空间估计受限，正在配额外进口利润转正环境下，后续进口到港仍将持续我国糖价。目前国内榨糖进度偏快、进口维持到港且春节后正处食糖消费淡季，供需款式较为宽松，工业库存维持添加，糖价估计维持震动。我国农业部2025年3月演讲继续维持国内2024/25产季食糖减产104万吨预测。

　　海外市场专题！美股科技互联网24Q4财报总结及25年计谋阐发：云增速受供应，本钱开支撑续增加，专注AI生态扶植。

　　1、过去两年，我国经济增加均呈“倒N字”，二季度为全年凹地，取疫情前逐季递减的环境呈现差别。此次要是“外生冲击+政策时畅”形成：22岁尾疫情转段后，23年Q1经济快速反弹，Q2动能衰减后，Q3政策畅后加力叠加Q4保增加，经济回升，政策撤力。经济动能延续至24年Q1，尔后再度走弱，以此来去，构成“小周期”。

　　上周指数加强基金超额收益中位数为0。16%，量化对冲型基金收益中位数为0。03%。本年以来，指数加强基金超额中位数为0。21%，量化对冲型基金收益中位数为0。10%。

　　AI取多组学的连系正正在生物医学和数据科学范畴激发变化。基因组学是生物大数据的基石，而多组学涵盖基因组学、组学、卵白质组学、代谢组学、表不雅组学等多条理数据，“AI+多组学”素质上是数据驱动和生物学机理驱动的双沉范式升级，焦点价值正在于为复杂疾病的机制解析供给“全景视角”，赋能精准医学从理论大规模使用。陪伴DNA测序成本和合成成本的快速下降，多组学的手艺机能无望正在2030年前实现数量级跃升，带动下逛精准诊断和药物开辟实现主要冲破。“AI+多组学”的海外龙头企业如Tempus AI、Grail、Guardant Health等正操纵所堆集的海量数据劣势正在基因数据办事及使用、MRD、多癌早筛等使用场景高速成长。“AI+医学查验”也正在加快渗入医学尝试室的从动化和尺度化扶植的各环节，无望优化诊断流程和决策效能，提高患者的诊疗质量和医疗办事程度。2025年2月，瑞金病院联袂华为配合发布瑞智病理大模子RuiPath。

　　3、因而，Q2成为政策发力的环节窗口。按经济工做思看，本年总量政策并非沉心，而是通过“胁制的布局性逆周期政策”，连结两大价钱程度——物价及汇率不变。我们认为，6月前后可能成为分水岭，当前政策基调次要合用于上半年，货泉不会缺席，无望正在Q2操做。下半年若中美构和不畅以至摩擦升级，政策将从头回“强调控”，物价和汇率束缚阶段性弃捐，降息和增量财务空间打开。

　　国内医学查验范畴正快速结构AI手艺，赋能营业成长。第三方医检龙头金域医学基于30年的医检专业数据和学问堆集，锻炼出第三方医检行业首个大模子——域见医言大模子，并于2024年正式对外发布；2024年正在广州数据买卖所上线项数据产物，此中乳腺癌数据演讲率先完成了第三方医检行业的首笔场内买卖，为公司海量高价值数据的价值摸索出一条平安、合规的营业新模式。迪安诊断联袂华为云，以盘古大模子为基石，通过自监视锻炼和场景SFT微调等立异手艺手段，配合建立“迪安医检大模子”并进一步建立智能演讲单解读平台。华大基因积极建立全球领先的多组学数据库，为AI模子的锻炼取优化供给了丰硕的数据资本，开辟了GenSIRO“样本进，演讲出”AI+一坐式当地化处理方案、基因检测多模态大模子GeneT、ChatGeneT基因组征询平台、智能化的疾病防控系统13311i。基因测序“卖水人”华大智制将AI人工智能手艺全面融入生命科技东西范畴，尝试室智能从动化GLI营业全新升级上线。深耕细胞病理范畴的安必平推出针对宫颈癌筛查的宫颈液基细胞学人工智能辅帮诊断软件，减轻病理科承担，提拔下层防治能力。

　　海外市场专题！美股科技互联网24Q4财报总结及25年计谋阐发：云增速受供应，本钱开支撑续增加，专注AI生态扶植。

　　合作：亚马逊将继续降低办事成本，包罗改变商品入库和分派体例、扩大同日配送设备、利用立异机械人手艺等。同时推进其低价平台Haul和Temu、Shein等进行合作。

　　市场表示：2025年3月10日-3月14日，我们建立的国信人形机械人指数下跌3。09%，弱于沪深300指数4。68pct，弱于上证分析指数4。49pct，岁首年月至今上涨39。1%；部门焦点公司中，拓普集团下跌0。23%，三花智控下跌0。41%，中鼎股份上涨2。86%，银轮股份下跌14。41%，北特科技下跌9。12%，双林股份上涨9。37%，贝斯特下跌10。35%，征和工业下跌8。28%，美力科技上涨15。84%，祥鑫科技下跌3。85%，双环传动下跌1。52%，斯菱股份下跌11。52%，豪能股份下跌5。51%，精锻科技上涨1。3%，蓝黛科技下跌3。18%，凌云股份下跌7。15%，旭升集团下跌4。03%，爱柯迪上涨2。13%。均胜电子上涨1。53%。

　　万代南梦宫：公司由万代和南梦宫归并而成，开办汗青可逃溯自1950年。2025财年前三季度收入9556亿日元（约合472亿人平易近币），增加23。78%，归母净利润1287亿日元（约63亿人平易近币），增加113。08%。近年正在沉启确定IP轴计谋及国际化拓展下，业绩提拔较着，2025财年前三季度龙珠、高达、海贼王三大系列贡献占比约36%，日本以外市场占比约32%。

　　中证REITs指数周涨幅为+0。1%。中证REITs（收盘）指数收盘价为850。9点，整周（2025/3/10-2025/3/14）涨幅为+0。1%，小幅振荡上涨，表示强于中证全债指数（-0。3%），取中证转债指数表示相当（+0。1%），弱于沪深300指数（1。6%）。近一年中证REITs指数报答率为5。4%，和中证全债指数报答率接近，低于沪深300指数和中证转债指数；波动率为7。3%，高于中证全债指数，低于沪深300指数和中证转债指数。截至2025年3月14日，REITs总市值正在3月14日为1800亿元，较上周添加2亿元；周日均换手率为0。79%，较前一周削减0。17个百分点。

　　3）小麦：国内小麦新季预估减产，估计价钱维持弱势，后续或随玉米中枢上移修复。USDA3月供需演讲中24/25产季全球小麦产量、消费量环比调增，最终全球小麦期末库销比环比添加0。20pcts至32。24%。俄罗斯将2025年2月15日-6月30日的小麦出口配额设为1060万吨，同比削减63%；同时叠加出口关税上调，估计2025下半年俄罗斯小麦出口或将放缓，国际小麦价钱或送底部企稳。此外，中国小麦期末库销比环比调减0。99pcts至85。50%，国内全体供需仍较为宽松。

　　上周市场回首。上周A股市场次要宽基指数走势呈现分化，沪深300、中证500、上证综指指数收益靠前，收益别离为1。59%、1。43%、1。39%，科创50、创业板指、中证1000指数收益靠后，收益别离为-1。76%、0。97%、0。97%。

　　需求：消费全体稳健，但取国际消费者都愈加沉视价钱，带来了ASP的下降和日常必需品需求的增加。

　　以券商金股股票池为选股空间和束缚基准，采用组合优化的体例节制组合取券商金股股票池正在个股、气概上的偏离，建立券商金股业绩加强组合。

　　3）鸡蛋：短期美国蛋价估计因走强，2025下半年供应或逐渐恢复。国内鸡蛋供应估计宽松，全年蛋价压力较大。USDA3月供需演讲估计2025年美国鸡蛋产量环比2月预估减产0。8%。中国当前鸡蛋供给较为丰裕，卓创口径下全国2月正在产蛋鸡存栏达13。06亿羽，环比+1。32%，同比+7。05%，估计鸡蛋市场后续供应将连结充脚形态。